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涨势难持久 铁矿石将继续探底

2014-6-23 14:54:37 来源:中国选矿技术网

周五铁矿石主力合约1409大幅反弹。在基本面持续恶化的大背景下,笔者认为,铁矿石周五的反弹,甚或本周初的持续反弹只是昙花一现,探底过程仍将持续。

国内整体供给加速

新增产能替代高成本产能,国产矿供给增长平稳。1—5月,国内铁矿石原矿产量平稳增长,前5个月国内铁矿石原矿产量累计达5.68亿吨,同比增长10.7%,依然保持较高的产量增速。从黑色金属采选业的投资建设周期来看,这些投资都已经或即将转化为现实的铁矿石产能。根据笔者了解,进入二季度以后,由于铁矿石价格持续下降,陆续有高成本的中小型矿山关停。显然,新增的国内产能替代了部分高成本产能,使得国内铁矿石原矿产量仍保持平稳增长。

进口矿供给提速。1—5月铁矿石(精矿)进口量累计达3.83亿吨,同比增长18.8%,远高于2013年全年10%的进口增速。

废钢替代作用增强,需求持续放缓

下游钢材需求放缓导致生铁产量放缓。从年初开始,生铁产量增速大幅放缓,3月和4月同比都为负增长,5月份也仅小幅增长。生铁产量需求放缓主要是由于下游钢铁需求放缓。从固定资产投资角度来看,1—5月房地产投资同比增14.7%,增速放缓明显,1—5月基建投资同比增23%,增速明显加快。但由于房地产行业的钢铁需求占建筑业用钢需求超过2/3,基建投资加速难以消除房地产回落带来的用钢需求放缓,建筑业总体用钢需求增速放缓。从商品房成交面积角度,30大中城市商品房成交面积持续萎缩,由于房地产成交量将影响社会对房地产市场的未来预期,预计未来房屋新开工面积将放缓,进而影响房地产用钢量增长放缓。

废钢对铁矿石的替代作用逐渐强化。随着我国钢铁存量的逐步增加,粗钢中来自于生铁冶炼的占比逐年下降,5月生铁粗钢产量比达87%的历史低点,且连续6个月保持在90%以下,显示其他原材料对铁矿石的替代在不断强化。预计随着我国钢铁存量的继续快速增加,废钢对铁矿石的替代也将进一步提速。

港口库存高企,去库存风险上升

进口矿港口库存方面,在进口矿供给加速,而需求并未同步扩张的背景下,港口铁矿石库存今年以来一路走高,近1月来都维持在1.15亿吨左右的水平,并且在5月进口量只有7.4%增速的情况下,港口库存仍没有回落,这样充分反映了需求端的低迷。进入6月后,澳大利亚和巴西每周往中国的发货量创出了历史新高,6月份前三周每周发货量均保持在1400万吨以上,考虑到澳大利亚到中国的海运周期在15天左右,而巴西到中国的海运周期在30天左右,预计港口铁矿石库存从6月底开始还将攀升。

国内矿库存方面,今年前5个月国内原矿产量仍保持了10.7%的较高增速,由于原矿品位不可能大降,估计前5个月的铁精粉产量应该也保持在较高水平。而前5个月生铁累计产量只有不到0.6%的增速,加上考虑到低价格进口矿对国产矿的替代,国内矿的需求实际上是萎缩的,那么只有一个解释,就是国内铁矿石的产量转化为了国内矿库存,可见国内矿库存也在逐步走高。

编辑:王宏

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