2017年11月25日 星期六
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中国铝业停牌公告引发各方联想

“中国神铝”或在孕育之中

2017-9-15 18:20:18 来源:中国矿业报社 本报记者:本报综合报道

继中国神华和国电电力七夕结缘、中国建材和中材股份重组消息宣布仅3个交易日之后,9月11日晚间,中国铝业发布公告称,正在筹划重大事项,可能构成重大资产重组。同时,中钢国际也发布公告称,拟筹划重大事项。一时间,关于中国铝业重组成为“中国神铝”引发外界诸多猜测。

中国铝业与太保集团签署战略合作协议现场(资料图)

同日停牌纯属巧合?

据《21世纪经济报道》报道,此次中钢国际与中国铝业同日停牌纯属巧合,中钢国际在酝酿的重大事项或为集团层面的资本运作,“并非与中国铝业有关”。“中国铝业正在酝酿的重大事项或涉央企重组整合,范围应在几家有色央企之中。”中铝公司新闻发言人聂震回应媒体关注称:“相关信息以中国铝业发布的公告为准。”

随着央企深度调整重组步伐加快,任何一点风吹草动都牵动着资本市场的神经。有两家矿业央企上市公司同日发布停牌公告,这难免令人对此次同日停牌产生无限联想。在此前宝武合并、神华国电重组合并的案例中,均是上市公司率先发公告因涉重大事项同日停牌,并先后多次发布内容相似的进展公告,直至最终合并消息坐实落定。

据报道,对同日停牌及引发的重组可能性猜想,中钢国际董秘回应称:“目前我们没有收到这样的通知,公司筹划的重大事项方案有待进一步论证,公告同一天发出应该是巧合。”

财新则在报道中援引知情人士消息称:“中钢国际在筹划的重大事项或涉及债转股的进程有关”,“与中国铝业同日停牌的关联性还有待观察。”

据报道,一位熟悉资本市场的行业人士分析称,若是国资委等部门有意对中钢集团与中铝公司进行整合重组,那么11日晚不仅中钢国际要停牌,中钢天源也应该同日公告,但显然,中钢天源当日并未停牌或发布相关公告,这也能从另一个角度分析出“纯属巧合”的结论。

参与有色央企整合?

自2015年下半年以来,国有企业改革和央企重组全面提速。在金属矿产领域,2016年6月,五矿集团和中冶集团召开的重组大会标志着矿业央企重组拉开帷幕。随后,多家央企之间的重组合并传闻此起彼伏。

中国铝业是中铝公司(中国铝业母公司)旗下六大上市平台之一,是国内上市铝企业中的龙头股。今年上半年,受益于清理电解铝违规产能和环保政策多重因素影响,以及国内氧化铝和原铝价格大幅上涨,中国铝业业绩大增。

据报道,一位接近中铝公司的知情人士透露,此次中国铝业停牌,有可能与有色矿产领域的央企整合有关,“范围应该就在几家有色央企之中,但最终重组对象和方案可能还要等上市公司进一步的公告。”

据国资委官方网站,在神华国电合并重组为国家能源投资集团之后,目前国资委直管的中央企业尚有98户,其中主业为矿业、有色的央企包括:中国五矿、中钢集团、中国有色矿业集团、北京有色金属研究总院、北京矿冶研究总院、中国黄金集团6家。

中国企业改革与发展研究会副会长李锦称,在供给侧结构性改革和去产能的大背景下,由中国铝业整合有色板块的央企是存在一定可能性的。“目前在国资委直管的央企中,金属矿产领域的央企还是比较多的,整体布局结构也比较乱。尤其是前些年海外矿产投资,存在重复建设、恶性竞争的情况。在这种情况下,整个有色矿产领域是存在一定整合空间的。”李锦称。

值得注意的是,9月6日,中铝公司总经理余德辉到中铝国际调研时,重点围绕中铝国际如何加大国际化经营的力度,与中铝国际领导班子进行了座谈。他要求中铝国际要成为“一带一路”倡议的积极参与者、有色行业海外工程建设和产能转移的有力推动者、打造“海外中铝”的主要贡献者。

在对有色矿产企业进行梳理之后,李锦认为,目前,中国铝业与诸如中国有色等有色企业之间,存在两种重组可能性。第一种是按强强联合模式重组;第二种是按照具体产品、业务的相近性来实施打破企业边界的“专业化重组”。

李锦强调,“无论采取哪种模式,都要从行业发展规律、供给侧结构性改革及增强国际竞争力、布局‘一带一路’等几个维度来综合考虑。但最终还要以上市公司的进一步公告为准。”

合并国电投的电解铝业务?

今年4月21日,国务院发布《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案》,要求各地启动电解铝供给侧结构性改革。速度很快,并且参照之前的煤炭、钢铁等行业的改革,电解铝供给侧结构性改革力度也不会小。

6月2日,国资委召开国企改革吹风会,国资委副秘书长彭华岗透露,下一步,国资委将推动中央企业以优势龙头企业和上市公司为平台,加强企业间相同业务板块的资源整合。鼓励中央企业围绕发展战略,以获取关键技术、核心资源、知名品牌、市场渠道等为重点,积极开展并购重组,提高产业集中度,推动质量品牌提升。支持中央企业之间通过资产重组、股权合作、资产置换、无偿划转、战略联盟、联合开发等方式,将资源向优势企业和企业主业集中。

事实上,在铝业去产能步入关键阶段的节点,铝业老大中铝对旗下业务板块实施了大规模合并重组。中国铝业8月8日晚发布公告称,当日该公司与漳泽电力正式签订重组协议,对中国铝业山西分公司和山西华泽进行合并重组,以进一步降低运营成本。根据公告,本次重组方式具体为:该公司以中国铝业山西分公司经评估后的全部资产和负债的净额对山西华泽进行增资,增资金额约人民币34亿元。增资完成后,中国铝业对山西华泽的持股比例将增加至85.98%。

据微信公众号“港股那点事”刊发的文章分析,电解铝供给存在缺口,叠加国家做强国有企业的决心,对于中国铝业来说,“产能就是力量”。这次中国铝业正在筹划的重大事项很可能与兼并电解铝产能有关。兼并的对象,最大可能性是国家电力投资集团公司(以下简称“国电投”)旗下的电解铝业务。

据分析,国电投的主业是电力,发展铝业不符合国企集中精力做大、做强优势板块的主旨。早在2016年,国电投副总经理余德辉就被调任至中铝公司任总经理一职,并且担任中国铝业的董事长。余德辉的调任也被看作是推动两家公司资产重组的“信号”。现在,随着供给侧结构性改革在电解铝行业的“打响”,行业已经脱离亏损至大幅盈利,当年的合并也就很可能被再度提上议程。合并后,中国铝业电解铝的产能将跃升至国内第一位。而且,中国铝业在铝行业是龙头,但也是高耗电行业,而国电投是电力行业龙头,两者将铝业务合并的话,能够进行优势互补。

合并母公司旗下的稀土板块?

中国铝业的母公司是中铝公司。中铝公司目前有铝、铜、稀土、铁等业务板块。旗下中国稀有稀土股份有限公司(以下简称“中国稀有稀土”)是中铝公司稀有稀土金属矿产资源开发、冶炼及深加工业务平台。

从2015年开始,国家开始整合稀土行业,最终根据地域划分了六大集团:中铝公司、中国北方稀土、广东稀土、厦门钨业、中国五矿以及中国南方稀土。其中,中铝公司将其控股的中国稀有稀土作为整合主体,重点整合了广西、江苏、山东、四川等省(区)的稀土开采、冶炼分离、综合利用企业。稀土行业集中度本身就高,再加上中铝公司在六大集团中批准产量处在中上游,且覆盖资源跨越地域广,开发潜力很大。

2016年12月,由工信部牵头的打非治违稀土专项整治行动,由过去的运动式转变为常态化技术性治理。从市场来看,2017年上半年取得明显成效。稀土行业严格遵照总量控制计划运行,稀土市场供大于求的局面出现“政策性”逆转趋向。

据分析,在稀土行业持续明媚的吸引下,中国稀有稀土则很有可能借此机会证券化。2013年、2015年,中铝公司曾对其进行过增资扩股,并且将中国稀有稀土改为股份有限公司,也被外界解读为为中国稀有稀土打好上市基础。如果排除掉中国稀有稀土作为独立板块单独上市的话,其最大可能性就是并入中国铝业。

种种猜想十分诱人,能否落地还要看最终公告。不过,9月12日,中国铝业官网发布的一条消息引人注目:中国铝业与中国太保集团拟共同建立规模不超过100亿元的太平洋-中国铝业债权投资计划,引入保险资金实施权益融资,通过永续类债权资金形式投放中国铝业重点项目建设。该项目可大幅优化中国铝业的债务结构,并为一批重点关键项目提供充足资金,加快中国铝业转型升级、跃居世界一流的速度。在这一关键时刻,此举被认为是助力“中国神铝”诞生的又一砝码。□

编辑:宫莉

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